Футбол

Обзоры

2 wks

Токеномика VoteSport

Введение

Сегодня мы начнем знакомство с токеномикой Votesport, которая является ядром механизма взаимодействия участников, а также является одним из важнейших элементов стратегии продвижения криптопроектов.

В мире криптопроектов токеномика давно перестала быть просто техническим приложением — она стала языком, на котором говорит экономика децентрализованных систем. VoteSport подходит к этому вопросу с неожиданной стороны, предлагая модель, где токен VTS — не просто «внутренняя валюта», а центральный элемент сложной экосистемы, связывающей беттинг, трейдинг и DeFi.

Сегодня мы детально разберем:

Архитектуру эмиссии и механизмы создания дефицита

Реальную экономику спроса на VTS

CLIFF-ограничения как социальный договор.

На рисунках представлены технические параметры токена VTS, Дорожная карта и то, как взгляд на токеномику Votesport играет ключевую роль в его работе.

Параметры токена VTS

Эмиссия: Общая эмиссия: 1 млрд по кварталам.
Максимальное количество токенов в обороте: 1 млрд <= Общая эмиссия.

Управляемая эмиссионная модель с жёстким ограничением в 1 млрд VTS в обороте запрограммировано на уровне смарт-контракта. Это значит, что количество токенов в обороте может может быть меньше, но не более этой величины.

Кривая выпуска: Постепенная эмиссия по кварталам.
Полное распределение за 10 кварталов

Заданная на уровне протокола эмиссия 1 млрд токенов приводит к тому, что цена токена VTS напрямую связана с количеством активных пользователей, и эта связь имеет пропорциональную зависимость (и эта пропорциональность — как минимум квадратичная, как мы выясним далее). Чем больше в среднем участников, тем выше курс цены токена VTS.

Факторы, влияющие на цену VTS:
1) % токенов в обращении от общей эмиссии – чем меньше доступных токенов, тем выше цена.

2) Соотношение временно выведенных токенов (например, в стейкинге или сожженных).

3) Спрос пользователей – чем активнее участники, тем выше курс.

4) Доля токенов, направленных на выкуп и сжигание – зависит от комиссий платформы (чем выше комиссии, тем больше средств идет на сжигание).  

Таким образом, токеномика VoteSport построена на принципе дефицита при растущем спросе: по мере увеличения аудитории курс токена будет расти. Это соответствует законам Меткалфа, Рида (стоимость сети пропорциональна числу пользователей, см. далее).

Cliff. Защита от нерационального поведения

Cliff — это механизм, ограничивающий действия получателей аирдропа, которые могут навредить токеномике проекта.

Зачем он нужен? Децентрализация не должна превращаться в анархию.

Если разрешить мгновенный вывод и продажу токенов сразу после аирдропа, большинство участников начнут сразу сбрасывать токены, что обрушит цену.

Cliff — есть почти во всех аирдропах, мы ничего тут не придумали. И эта мера оправдана.

Новые пользователи должны приходить на платформу быстрее, создавая спрос на токен, чем давние пытаются всё слить при первой возможности, тогда цена будет находится в нужном балансе.

Как работает Cliff? Запрет на вывод: 6 месяцев для всех адресов, получивших аирдроп. Вы сможете использовать токен на платформе, например, голосовать, но не сможете вывести на сторонние адреса 6 месяцев.

Важно! Cliff привязан к адресу! Все токены, которые попадают на этот адрес, будут под запретом на вывод до конца срока CLIFF.  

Рекомендация:
Если вы планируете участвовать в фарминге токенов (соревнованиях, конкурсах в DEMO-режиме VUSD) и покупать токены на рынке одновременно (для участия в соревнованиях и конкурсах в режиме VTS)

БУДЬТЕ КРАЙНЕ ВНИМАТЕЛЬНЫ!!! Если вы пренебрегли этим предупреждением, то исправить ситуацию будет нельзя.
Поэтому еще раз:

ЕСЛИ ВЫ ПЛАНИРУЕТЕ УЧАСТВОВАТЬ И В ФАРМИНГЕ, УЧАСТВУЯ В СОРЕВНОВАНИЯХ И КОНКУРСЕ, И ОДНОВРЕМЕННО ПОКУПАТЬ ТОКЕН С РЫНКА, НИ В КОЕМ СЛУЧАЕ НЕ ИСПОЛЬЗУЙТЕ ОДИН И ТОТ ЖЕ АККАУНТ В МЕТАМАСК!!! СОЗДАЙТЕ ДВА АККАУНТА: НА КОТОРОМ УЧАСТВУЕТЕ В АИРДРОПЕ, И ОДИН ДЛЯ ИГРЫ НА РЕАЛЬНЫХ ТОКЕНАХ.

ИНСТРУКЦИЯ КАК ПОЛУЧИТЬ АИРДРОП ТУТ,
ИНСТРУКЦИЯ КАК УЧАСТВОВАТЬ В ФАРМИНГЕ ТУТ.

Сеть Биткоина. Сетевые эффекты. Сетевые законы.

Когда сеть биткоина была не обширная и в ней было мало участников, цена биткоина была меньше 1$, сложность была низкая, биткоин можно было майнить на домашнем компьютере и получать по несколько десятков биткоинов за блок. Что уж говорить, многие помнят, как в целях промоушна были запущены так называемые краны биткоина, куда можно было приходить и получать по несколько биткоинов за подход. Просто за регистрацию. Прошло 15 лет, и теперь это трудно представить. Биткоин явил собой ключевую технологию, остальное сделало время.

Новые биткоины вводятся в оборот в виде награды майнерам. Ее получают те майнеры, которые первые нашли блок, решив математическую задачу. И сейчас, так же как это было и на заре биткоина, как-будто бы майнером может стать любой, но с той только разницей, что вероятность на победу будет крайне невысока. У кого больше вычислительная мощность, у того больше шансов, и сейчас, чтобы успешно добывать биткоин, нужно строить майнинг-ферму с дешевой энергией или выбрать майнинг-пул. Сложность сети — это сколько майнеров одновременно соревнуются между собой за право включить блок в блокчейн.

По мере роста аудитории растут все метрики: кол-во новых узлов, количество транзакций, новые майнеры, вследствие чего растет сложность сети. А так как эмиссия биткоина ограничена и вводится в оборот всё меньшими порциями из-за халвинга (уполовинивание награды за найденный блок), так что последний биткоин будет добыт примерно только к 2140 году — это толкает цену вверх в условиях повышенного спроса. То есть этот момент чисто экономический, продуман на уровне архитектуры как простая логика создания искусственного дефицита. Ограниченная эмиссия на уровне протокола — важнейший экономический стимул сети биткоин. Инфляция такого актива в условиях растущего спроса не возникает. Любой ограниченный актив, которому люди придают ценность, являет собой защиту от инфляции априори. Эта логика работает и с биткоином, и с золотом.

Но в отличие от реальных активов цифровые активы имеют еще одно дополнительное измерение — количество участников. Чем больше узлов, тем выше децентрализация сети, а значит, возрастает ее ценность.

Итак, мы подошли к ключевому выводу, которое фундаментально связано с ценой цифрового актива — это количество узлов (участников) сети.

Уравнение Меткалфа гласит, что стоимость сети пропорциональна квадрату числа её подключённых пользователей.

В математическом выражении это можно выразить формулой

Закон Меткалфа описывает многие сетевые эффекты коммуникационных технологий и сетей, таких как Интернет, социальные сети и Всемирная паутина. Бывший председатель Федеральной комиссии по связи США Рид Хандт сказал, что этот закон лучше всего объясняет работу современного Интернета. Математически закон Меткалфа показывает, что количество уникальных возможных соединений в n-узловой сети можно выразить как треугольное число

Закон часто иллюстрируют на примере факсов: один факс сам по себе бесполезен, но ценность каждого факса возрастает по мере увеличения общего количества факсов в сети, потому что увеличивается общее количество людей, которым каждый пользователь может отправлять и получать документы. Это распространённая иллюстрация, объясняющая сетевой эффект. Таким образом, в любой социальной сети чем больше пользователей, тем ценнее становится услуга для сообщества.

Именно сетевыми эффектами объясняется феномен биткоина и криптовалют.

Есть и другие сетевые законы, которые объясняют сетевые эффекты:

Закон Сарнова гласит, что ценность радио- или телевещательной сети растёт пропорционально количеству зрителей.

Закон Рида утверждает, что ценность сети возрастает экспоненциально с увеличением числа потенциальных подгрупп, которые могут сформировать пользователи. Например, в социальных сетях пользователи могут создавать специализированные группы по общим интересам, профессиям или хобби. По мере того как эти сообщества увеличиваются, общая ценность сети растёт в геометрической прогрессии.

Таким образом, закон Сарнова говорит о том, что на первом этапе развития сети важнейшее значение приобретает сервис, обеспечивающий коммуникации, а закон Рида — что по мере расширения сети её ценность растёт благодаря образованию и росту подгрупп.

РЫНОК И ТОКЕНОМИКА: ГЛОБАЛЬНЫЕ ФАКТОРЫ ЦЕНООБРАЗОВАНИЯ. ЛИКВИДНОСТЬ.

А теперь поговорим про рынок в контексте токеномики.

Что еще влияет на цену цифрового актива? Ведь если бы все дело было в сетевых эффектах, то цена на биткоин должна была расти непрерывно. Но вместо этого мы видим циклы роста, чередующиеся циклами падения. Также как и у любого актива, с высокой волатильностью.

На цену BTC как цифрового актива влияют глобальные причины — внешние, и те, что связаны напрямую непосредственно с самим активом, — внутренние, качественные (польза для людей, сетевые эффекты, токеномика, маркетинг и др.).

Из глобальных факторов — это состояние мировой экономики, рынок капитала, уровень долга, регулирование, политические риски и многое другое. Но на уровне конкретных рынков важнейшую роль играет ликвидность. Именно потоки ликвидности отражают настроение инвесторов и аппетит к риску в конкретных условиях.

Термин ликвидность подразумевает под собой свойство товара превращаться в деньги без больших потерь стоимости. То есть ликвидный товар — это тот, который можно быстро и много продать. По большому счету, деньги (валюты) — это тоже товар и тоже с разной степенью ликвидности. Например, деньги в виде доллара США ликвиднее, чем деньги в виде бразильского реала или польского злота.

Если ликвидности много и, что важно, она дешевая, тогда цены активов растут, растет так же как и аппетит к высокой доходности и риску соответственно. На сегодняшний момент, с точки зрения текущей международной классификации, любой цифровой актив, даже биткоин, — это рисковый актив. Многие биткоин-максималисты тут возмутятся, как актив, который опередил серебро и Google по капитализации, может быть так классифицирован, но так есть: типичный «актив с высокой бетой».
Действительно, волатильность криптоактивов в целом гораздо выше, чем, допустим, у commodities (сырьевые товарные рынки типа нефти, нефтепродуктов, газа, металлов и т. д.), в том числе из-за того, что меньше ликвидности. На уровне методологии нет четких нормативов и правил, что не может привлечь институциональных инвесторов в крипту.

Может, это просто так сказывается инерционность сознания (вполне вероятно, что пролоббированная) организаций, которые разрабатывают эту методологию и инструкции. Если биткоин официально разрешили бы хранить в банках как custody service (сервис хранения криптовалют в банках), вероятно, им бы владели гораздо большее количество людей, которым бы не пришлось преодолевать “цифровой барьер”, и, что самое главное, фонды и инвесторы могли бы это делать повсеместно и, соответственно, с точки зрения требуемых legal и compliance процедур. Есть мнение, что одного этого хватило бы, чтобы по капитализации биткоин опередил золото и стал бы номером один активом в мире. В целом ситуация уже меняется, и пока тренд явно больше позитивный, хотя и разнонаправленный, так что в одних частях света крипта чуть ли не маргинализируется, а в других на ее базе строят экономики целые государства. И можно уверенно говорить, что биткоин почти преодолел гравитацию недоверия институциональных инвесторов. Это заметно по тому, как физический bitcoin концентрируется на спотовых ETF (т. н. срочные контракты — это цена биржевого товара при условии немедленной оплаты и поставки), крупнейших фондах, и в целом многие компании и страны аккумулируют BTC, при этом доля держателей физ.лиц — падает.

Чем больше по капитализации рынок (чем больше стоимость товара в совокупности), тем, как правило, более ликвидный рынок этого актива. Нельзя путать капитализацию и объем торгов.

Объем торгов — это показатель стоимости заключенных сделок за определенный период времени, который обычно измеряется на ежедневной основе. Обычно между ликвидностью и объёмом существует тесная взаимосвязь, однако высокий объём не обязательно означает высокую ликвидность. (Например, высокие объёмы торгов могут привлечь на криптовалютную биржу новых трейдеров, что приведёт к увеличению количества ордеров на покупку и продажу, а значит, к повышению уровня ликвидности)

Если рынок небольшой по капитализации или низколиквидный (мал объем торгов), тем более высокой волатильности подвержена цена на этот актив.

И наоборот, не удастся сдвинуть по цене рынок золота, даже если вдарить ярд долларов по маркету в любую сторону. Слишком большой рынок, и ликвидности хватит, чтобы переварить подобный лот.*

(*для тех, кто в теме: конечно, не берется в расчет глубина рынка отдельной площадки, алгоритмы, которые на ней торгуют, slippage от такой операции, конечная цена исполнения и т.д.).

В этом смысле ликвидность по физическому смыслу похожа на массу. А масса — это мера инерции в механике. На «тяжёлом рынке» золота вы не развернёте цену в обратном направлении, даже если вы Уоррен Баффет (хотя тут уверенности нет). А вот низкокапный "щиткоин" от такого притока денег улетит в соседнюю галактику.

Поэтому приток ликвидности на рынках — это как дождь в засуху. Всё начинает зеленеть и расти. И в этом смысле ликвидность похожа также на воду. И поэтому эти водопроводные аналогии вполне уместны: как вода течёт из области с высоким давлением в область с низким давлением, так ликвидность течёт от одних рынков к другим, там, где им безопаснее и доходнее.

Ликвидность характеризуется стоимостью денег и скоростью их обращения. Долговой рынок США — это ключевой рынок, влияющий на глобальную ликвидность (базовая валюта фондирования, валюта, номинированная в долговых обязательствах, и средство международных расчётов). Если ставки по «трежерям» (Казначейские облигации США) высокие — ликвидность идёт туда из других, более рискованных рынков.

В общем говоря, во времена неспокойные и непонятные деньги идут туда, где есть уверенность (условно, US Treasuries, золото), и, если есть вера в перспективы и риск-премия, — в акции технологических компаний, сырьё и т. д. Или тот же биткоин. Рынки зависят от настроений и ожиданий инвесторов, которые, в свою очередь, зависят от условий монетарной политики Центральных Банков, которые определяют стоимость денег и управляют скоростью их обращения.

Почему биткоин — цифровое золото?

Ожидания рынка — это перспективы будущих потоков ликвидности. Сейчас с циклической точки зрения у капитала задача не заработать, а сохраниться. Потому как мировой рынок находится в состоянии стагфляции — инфляции вкупе с экономическим спадом. Поэтому капитал ищет безопасное место с защитой от инфляции.

Ликвидность перетекает из кармана в карман, из рынка в рынок, но откуда вообще и как туда она изначально попадает?

Тут мы подходим к такому понятию, как стоимость денег и учетная ставка. Деньги печатают Центральные Банки. Уникальные структуры. Они обладают эксклюзивным правом эмиссии национальных валют — правом печатать новые деньги. Причём природа эмиссии новых денег- долговая. Новые деньги выдаются под учетную ставку, а так как  система замкнутая, “деньги штрих” для уплаты процента по старым долгам можно взять только из новой эмиссии. Выгода от процесса печатания денег называется сеньораж.

Сеньораж — это доход от номинала валюты минус расход на ее выпуск.

И так уж получается, что в последние годы печатание новых денег стало самым простым решением политических, экономических, социальных вопросов в мире. Под это дело даже создали целую теорию под названием Современная Монетарная Теория (Modern Monetary Theory, сокр. MMT). Главная идея которой в том, что государство (тут ловкая подмена понятий, ЦБ, зачастую, не подчинены властям в силу своего статуса — особый публично-правовой институт, главный банк) — это суперагент в экономике.

Суть Современной Монетарной Теории (MMT) заключается в том, что государство может финансировать бюджетные расходы за счёт денежной эмиссии для достижения полной занятости без инфляционных последствий. Яркий пример практического использования MMT — количественное смягчение (QE). Программы QE создали иллюзию, что многие проблемы экономики и финансовых рынков можно решить путем вливания ликвидности в банки (через покупку финансовых активов на балансы ЦБ).

Эта чисто абсурдная теория стала мейнстримом в Денежно-Кредитной Политики ЦБ многих стран. Это привело к тому, что денег все больше в обращении, и поэтому везде растет инфляция. Чтобы сдержать инфляцию, ЦБ нужно поднимать учетные ставки, чтобы деньги становились дороже, однако в такой парадигме не существует “длинных денег”, которые дают развитие экономики. В конечном итоге это приводит к зажиму ликвидности — денег в системе меньше не становится, но скорость обращения искусственно ограничена, чтобы затормозить инфляцию. Это приводит к тому, что рушится долговой, кредитный, товарный рынки и др. То есть возникают новые проблемные очаги в экономике и даже целые проблемные отрасли, и чтобы решить проблемы, снова печатают деньги (в виде субсидий, субвенций, прямых инвестиций — не имеет значения). И вот так завинчивается инфляционная спираль, из которой очень тяжело выйти, учитывая, что политика любит простые решения.

Инфляция в современном мире — это уже скрытое непрямое налогообложение.

На этом фоне растет золото, которое представляет собой щит от инфляции. Именно щит. На долгой дистанции золото стоит столько же, сколько и 200 лет назад, с учетом инфляции самого доллара (который является базовым активом в торгуемой паре gold/usd).

Биткоин — это уже копье. Рост его курса опережает инфляцию, и вообще всё известное.

Почему именно биткоин более ценен, чем все остальные криптовалюты в несколько раз? Ведь чисто технически, по сравнению со многими крупными блокчейнами, он старомоден, дорог, медленен и нефункционален. На нем нельзя построить сложные смарт-контракты, для платежей он тоже не особо подходит. Ограничение не Тьюринг-полного языка налицо. Так, конечно, разные инициативы есть по этому поводу, но на самом деле это биткоину и не нужно.

Именно за счет того, что биткоин технологический первопроходец, решивший сразу множество проблем и создав множество возможностей, он обладает столь мощными сетевыми эффектами. Сеть биткоина работает уже более 15 лет без остановки, что вызывает доверие пользователей и подогревает позитивные настроения по поводу дальнейших перспектив. То есть за счет количества пользователей и участников, и времени сеть BTC самая устойчивая, а потому и самая децентрализованная (с нюансами, об этом отдельно), а потому самая ценная. Хотя Bitcoin не самый прогрессивный блокчейн, но он самый надежный и самый ликвидный. А ликвидность всегда идет туда, где уже есть ликвидность. Деньги к деньгам — это как раз тот случай.

В современном обществе галопирующей цифровизации и инфляции многие компании по миру напрямую покупают биткоин на свои корпоративные балансы как хедж-инструмент от инфляции фиатных валют. А отдельные фонды пылесосят остатки биткоина с рынка через разные интересные схемы, в т. ч. через секъюритизированные долговые инструменты, номинированные в фиатной валюте. Короче — привлекают фиат, покупают биткоин, толкая курс вверх, показывают хорошие цифры в отчетах, под это снова привлекают фиат через эмиссию долговых обязательств, снова покупают биткоин, и цикл повторяется. Это то, что сейчас делает Майкл Сейлор из Microstrategy.

А еще есть фонды, которые покупают через акции доли в таких корпорациях, которые накапливают BTC  или контролируют значительные мощности в майнинге. И эти фонды, в свою очередь, также связаны между собой через взаимное проникновение долей.

Эти фонды — короли ликвидности, есть вероятность (почти 100%), что они что-то знают. Ведь продолжаю эту тенденцию мысленно в будущее, не исключая периодов волатильности, высокая инфляция фиатных валют будет подталкивать целые государства, корпорации, инвест фонды  покупать биткоин в резервы, стерилизуя избыток собственной валюты!

Государство Сальвадор не только формирует национальные резерв биткоин, но и сделал его законным средством платежа наряду со своей валютой. Средством платежа биткоин является еще в нескольких странах. На самом деле эксперимент Сальвадора с национальным резервом в биткоинах, несмотря на весь скепсис, очень напоминает государственный пробный шар того, что сделал Microstrategy на корпоративном уровне с бондами. Сэйлор также пережил массу хейта и скепсиса, однако текущая позиция в биткоинах говорит о том, что посмеяться над критиками теперь может он сам.

В конечном счете гонка по печатанию ЦБ денег и стерилизация их в национальные резервы в биткоинах может оказать очень увлекательной. И безальтернативно смертельной. Ведь в нее в вяжутся все, т.к. рост будет за счет инфляции остальных фиатных валют!

Это снова приток ликвидности и рост цены. Жадность и скорость, с которой эти структуры поглощают биткоин с рынка, даже в отсутствие во многих местах четких регламентов на этот счет, говорит о том, что принятие биткойна на институциональном уровне — это ящик Пандоры* (*сверхконцентрация капитала в виде BTC обязательно будет иметь социальные и экономические последствия. Есть также теория о том, что биткоин — это новая финансовая и расчетная система для алгоритмов в эпоху ИИ или даже что сам ИИ решил поработить человечество посредством биткоина, который стимулирует человечество повышать вычислительные мощности ИИ посредством майнинга биткоина).

Принимая во внимание, что из 21 миллиона запрограммированных биткоинов 3–4 безвозвратно утеряны, а добыть осталось чуть больше 1 миллиона, который будет добыт примерно в 2140 году из-за халвинга (новые биткоины появляются реже в 2 раза каждые 4 года), цена на биткоин должна расти и дальше.

Но это лишь базовый позитивный долгосрочный сценарий. Цена на биткоин легко может обвалиться, если проснётся кошелёк Сатоши и решит поставить в стакан свой 1 миллион биткоинов, или карусель Майкла Сейлора даст сбой, или что-то, что тотально подорвет доверие участников и дискредитирует саму технологическую основу BTC. Например, есть вероятность, что криптографические алгоритмы на эллиптических кривых, на которых стоит нерушимость алгоритмов биткоина, будут взломаны квантовыми вычислениями с помощью искусственного интеллекта и т. д. На этом базовом технологическом уровне идёт своя борьба копья и щита. И пока щит держит.

Подорвать технологическую сеть биткоина тяжело. Гораздо эффективнее использовать административные рычаги.

Быстро поняв технологическую основу блокчейна и сеть BTC как, по сути, прямое идеологическое покушение на финансовую модель мира, которую так упорно создавали и продолжают эксплуатировать, и тот факт, что простыми запретами тут не решить, крупные фонды начали спецоперацию по захвату контроля над сетью.

Несмотря на то , что во многих странах запрещён майнинг, расчёт, хранение или вообще полностью биткоин, с одной стороны, с другой — сегодня пакеты акций крупнейших майнинговых компаний, а также физический биткоин во многом контролируется фондами типа BlackRock, который уже владеет 700 000 биткоинов на балансе. Огромная ликвидность хлынула на рынок биткоина. Так что децентрализация сети биткоина во многом вещь условная, технически это так и выглядит, и фактический контроль сети через прокси-компании принадлежит крупнейшим фондам. Поэтому, если они по каким-то причинам решат покончить с биткоином полностью, очень похоже, что они смогут.

Поняв, что биткоин может децентрализовать сеньораж от эмиссии фиатных валют, попутно похоронив SWIFT за ненадобностью, государства, которые не хотят терять контроль, выпускают CBDC, при разработке которых взяли всё лучшее от криптовалют, оставив всё худшее. CBDC — это иезуитская форма криптовалют, где исковеркана сама их основа и смысл.

И логично, что там, где есть CBDC, сеть биткоина — это враг и конкурент.

Любое из таких событий — это черный лебедь для всей индустрии, и понятно, что такие вещи контролировать практически невозможно. Но принимать в расчет и адекватно принимать финансовые решения — это важный аспект общей грамотности.

Рынок в той фазе, когда сантимент пока слишком оптимистический, поэтому эти риски мало кто даже берет в расчет. Эти основы кажутся незыблемыми.

Биткоин в этом смысле в чистом виде — пирамида доверия.

Некоторые другие крупнейшие держатели биткоина в 2025 году:

Satoshi Nakamoto владеет около 1100 000 BTC.

BlackRock владеет 651 617 BTC.

MicroStrategy. Компания владеет более 580 000 BTC.

US Government владеет 207 000 BTC.

China владеет около 194 000 BTC.

Winklevoss Twins. Активы — 70 000 BTC.

Tim Draper. Активы — примерно 29 500 BTC.

Marathon Digital Holdings. Активы — 26 842 BTC.

Michael Saylor. Активы — 17 732 BTC.

Galaxy Digital Holdings. Активы — 15 449 BTC.

Tesla. Активы — 11 509 BTC.

Coinbase Global. Активы — 9 183 BTC.

Hut 8 Mining. Активы — 9 102 BTC.

Riot Platforms. Активы — 8 490 BTC.

Block. Активы — 8 038 BTC.

CleanSpark. Активы — 6 154 BTC.

Metaplanet. Активы — 2 888 BTC.

ПСИХОЛОГИЯ РЫНОЧНОГО ЦИКЛА. СОЦИОДИНАМИКА. ВОЛНОВОЙ И ЦИКЛИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ.

Крипта — всё. Сколько раз вы это слышали? Крипту хоронили и откапывали уже несколько раз. Так или иначе, становится ясно, что это — будущее денег. Программируемые валюты лучше непрограммируемых. Простая мысль.

Есть технологический уровень, инновации и серьезные проекты, и есть спекуляции на рынке. Подавляющий процент всего в крипте (и не только в крипте — везде) — спекуляции.

Вообще будет ли альтсезон? Ответ — да. Если (вернее, когда) придет ликвидность в альткоины. А туда она придет в последнюю очередь.

АЛЬТСЕЗОН НАЧИНАЕТСЯ С ПРИХОДОМ ЛИКВИДНОСТИ, А ЗАКАНЧИВАЕТСЯ С ЕЕ УХОДОМ

Цикличность — это свойство рынков. Сначала растет биткоин, потом эфир и крупнейшие блокчейны, инфраструктурные проекты. Потом второй эшелон, потом мемы и т. д. И по ряду признаков и индикаторов рынок альткоинов начнет испытывать переток ликвидности в течение этого года по мере снижения доминации биткоина по отношению к остальным криптовалютам в общей капитализации криптовалют, т. е. переток ликвидности биткоина в остальную крипту — это и есть альтсезон.

Есть хорошее описание современных рынков в контексте ликвидности, цикличности и в особенности крипторынка:
Когда прибывает вода, сначала поднимаются корабли, затем лодки, а в конце — дерьмо на песке, когда вода уходит, сначала на дно оседает дерьмо, потом лодки и затем корабли.

Определенная цикличность развития истории и вообще касательно всего, что связано с человеческой деятельностью, — это объективная реальность. Это та же идея, которая лежит в основе социодинамики. Социодинамика описывает экономические явления, исторические процессы, например периоды роста и падения рынков, военные конфликты с точки зрения поведенческих факторов человеческой популяции. И глобальные движения ликвидности также цикличны.

В криптопроектах, если речь идет не про крупные значимые проекты, эта цикличность прослеживается слабо в силу большой волатильности. Криптовалюты типа биткоина или эфира — это уже другое дело. Там, где много ликвидности, волатильность цены начинает себя проявлять естественным образом.

Волатильность цены на большом таймфрейме и в ликвидном активе несет в себе определенные закономерности и выраженную последовательность.

Волновая теория Эллиота в техническом анализе отражает этот подход в виде модели интерпретации графиков изменения цен на активы, в виде сочетаний импульсных и коррекционных волн. Такое представления дает понимание, в какой точке рынка (фазе рынка) вы находитесь в среднесрочной и долгосрочной перспективе, при условии, что сама точка отсчета выбрана верно.

Волновой анализ позволяет понять, в какой фазе находится рынок, понять тренд и сделать предсказательные модели, вероятность которых на больших промежутках времени - таймфреймах не хуже (и не лучше), чем у прогнозов погоды.  

Фазы рынка. САНТИМЕНТ РЫНКА. Волны Эллиота

Сантимент рынка указывает на то, в какой фазе находится рынок, и отражает настроение трейдеров и инвесторов. В криптовалюте прижился так называемый индикатор страха и жадности, показывающий, какие настроения преобладают на рынках: страх дальнейшего падения или жадность в ожидании роста. Когда вы находитесь в фазе эйфория-оптимизм максимальный. Жадность максимальная, цены агрессивно растут и уже высоки. Это указывает на то, что в любой момент есть вероятность того, что может начаться фиксация прибыли и скорый разворот тренда и коррекция цены. И наоборот, когда на рынке фаза депрессии и страх максимальный, тогда это может указывать на то, что скоро возможен разворот тренда и рост цены.

Сентимент рынка определяет очень многое. Посмотрите на график NVIDIA. На волне ИИ туда пришли новые деньги от инвесторов, огромные вливания ликвидности привели к тому что  на пике компания стоила больше ВВП таких стран, как Великобритания и Франция, и в полтора раза больше экономики России. Если посмотреть на это объективно, то это мало что имеет со здравым смыслом. Но таковы ожидания рынка.

Сантимент — это субъективное мнение и настроения участников рынка относительно будущей динамики на те или иные активы. Так что, природа ценообразования на цифровые активы и реальные активы, к примеру нефть - одинакова. Нефть также продолжают потреблять, при этом цена на неё - волатильная и может измениться в несколько раз за несколько лет.

То есть цена на нефть определяется настроениями рынка, которые определяются политикой, учётной ставкой, глобальной обстановкой и т. д. в большей степени, чем экономическими причинами, такими как объективный уровень потребления.

Волатильность криптоактивов объясняется меньшей капитализацией, меньшей ликвидностью и той самой пресловутой «высокой бетой», что говорит о преобладании и концентрации спекулятивного капитала. Но природа одна и та же — притом и оттоком денег.

В криптовалютном мире, помимо биткоина, есть очень мощные проекты, которые задали новые стандарты, сильно влияют и олицетворяют собой индустрию и имеет реальное практическое применение. Вокруг них построены целые экосистемы с большим числом участников, которыми они реально пользуются. Например, протокол Uniswap. Но цены на эти токены снизились за несколько лет в 10–20 раз (при этом 90% всех токенов вообще умерли). Несмотря на сильные операционные результаты, цены продолжили снижение. Участники рынка закладывают более низкие цены, позитивные новости игнорируются, настроения пессимистические — это и есть рыночный сантимент, который ведет к оттоку ликвидности и дальнейшему падению цены.

НОВЫЕ НАРРАТИВЫ И ИДЕИ. RWA и BetFi как новые парадигмы.

Какие точки роста сейчас в крипте?

Их немало, но нас интересует этот — RWA.

Real World Assets (RWA) — токенизация реальных активов: недвижимости, облигаций, товаров. Примеры: Ondo Finance (токенизированные казначейские облигации), Tokeny (акции компаний).

BetFi — это букмекерский DeFi. Токенизация реальных активов создает прецедент для беттинга:

Традиционные букмекеры: margin 5–15%

Децентрализованные протоколы: margin 1–3%

Разница в комиссиях 3–5 раз делает BetFi неизбежным будущим индустрии.

Что должно привлечь пользователей в Votesport?

Votesport — это современный взгляд на букмекерский бизнес, торговлю активами и т.д. Мы сделали гибридизацию ставок и торговли на базе блокчейна. Это комбинированная архитектура. И это дает массу новых возможностей, которые еще предстоит осознать и использовать, а также новый опыт для пользователей.

Само сообщество становится организатором, владельцем и бенефициаром — это обеспечивает наилучшие финансовые условия для всех.

Votesport — пример децентрализованного букмекерского протокола, где токен используется как универсальный ключ к децентрализованным сервисам, представляющим собой смарт-контракты. И вам необходимо их иметь, чтобы использовать платформу.

Чем больше участников на платформе, тем больше спрос на токены, оборот которых ограничен, что толкает цену вверх.

Чем конкретно обусловлен спрос на токены vts?

На текущей версии в эпоху раннего аирдропа с помощью токена можно принимать участие в голосовании, в дальнейшем планируется запуск:

Staking Protocol (доход за ликвидность) — протокол ликвидности. В него можно будет стейкать токены vts, получать доход в качестве поставщика ликвидности. Для тех участников, что принимают участие в голосованиях, используя маржинальное плечо.

Oracle Protocol (валидация данных) — протокол, который позволит максимально точно и оперативно класть на блокчейн данные из внешнего мира (изменения курса, счет в игре, победа на выборах).

В этот протокол нужно будет стейкать и голосовать по консенсусу, чтобы получить выплату за валидацию события.

Voting Protocol (протокол управления) — это протокол децентрализации принятия решения сообществом по важным вопросам. Например, вопрос величины комиссии. Это очень большая тема, о ней как-нибудь в следующий раз.

На деле мы получили платформу, которая по многим параметрам опережает конкурентов.

Votesport — это не просто биржа, букмекер, а новый класс BETFi-протоколов на блокчейне. Это новый подход, новые инструменты заработка, лучшие коэффициенты. А в чем особенная изюминка, дает уникальный опыт? В чем киллер-фича?

Представьте, что «Барселона» играет с условной слабой командой Испанской лиги. И коэффициент у буков на победу Барсы примерно 1.2, а у нас будет 1.31, или лучший коэффициент на аутсайдера. Это то, что дает вам рынок PARI.

Неплохо. Разница чувствуется. Но настоящая магия начинает так: представьте, что вы берете победу «Барселоны» не с кэфом 1.2, не 1.31, а 13.1!

Как это возможно? На ликвидном рынке в режиме Live вы можете взять маржинальное плечо x10 к своей ставке, и ваша общая позиция будет в 10 раз больше, а следовательно, коэффициент и выигрыш — в 10x раз выше. Разумеется, в 10 раз вырастут и риски все потерять. 
Программируемый индивидуально игроком коэффициент «награда/риск» при совершении сделок — совершенно новый подход, который реально раздвигает горизонты привычного. Но чисто технически на Votesport такое будет возможно!

DAO or DIE. Проблемы индустрии Web3

BETFi — это Web3 модель, и она находится на стыке трех сфер: Финансовые услуги, Азартные игры, Цифровые активы.

Игры — это эффективный способ познакомить миллиарды людей с миром Web3.

В Web3 есть много замечательных и интересных вещей, но адаптация пользователей Web2 к Web3 требует времени. Технологии Web3 могут быть довольно сложными, и эта сложность может стать препятствием для многих людей.

Приложения Web3 также известны своим плохим пользовательским интерфейсом (UX), поскольку они не такие совершенные и интуитивно понятные, как традиционные приложения. Это может затруднить принятие и использование этих новых технологий обычными пользователями.

Именно поэтому аирдроп в формате модели Play-To-Earn (или Vote-to-Earn) стать идеальным способом привлечь людей из мира Web2 в Web3 без риска потерь, при этом получив нужный опыт во время игры с призами и выигрышами.

Подведём итоги:

1. Запускать проекты лучше во времена когда много ликвидности.
2. Токен должен обладать реальной утилитарностью, а сам проект решать реальные проблемы.
3. Токеномика проекта должна быть заточена на сетевые эффекты, на устойчивое развитие и мотивацию участников, поэтому должна быть построена на принципах:

• дефицита,
• стимулирования долгосрочных держателей,
• прямой зависимости цены от активности пользователей.  

Апогеем развития цифровой децентрализованной блокчейн-платформы или сети должно стать  децентрализованное управление (DAO).

Заключение: долгая игра VoteSport

Токеномика проекта — это не статичная конструкция, а живой организм, который будет эволюционировать вместе с экосистемой.

Её сила в трёх принципах:

• Жёсткий дефицит как основа ценности
• Сетевые эффекты как двигатель роста
• Социальные контракты (CLIFF, Oracle, Liquidity, Voting-протоколы) как защита от спекуляций  

Мы строим не биржу или беттинг, а новый финансовый примитив. Шаг за шагом. Разница — в намерениях и временном горизонте.

P.S. Для глубокого погружения рекомендуем:

Исследование «Tokenomics 3.0» от Messari
Кейс Uniswap и его эмиссионной политики
Анализ цикличности крипторынков от Glassnode.

P.P.S. Эта статья выражает исключительно мнение автора. NFA, DYOR.